州委议军会暨军民融合发展委员会工作会议召开

   如果中国政府能够在以上两方面大有作为，则内需发动，经济再平衡指日可待，软着陆亦非妄语，而且这次的超级去杠杆化也不会以大规模的经济危机的形式爆发，这是以往西方数次超级去杠杆化所未有的成就，不啻为中国经济为全球经济治理所做的重大贡献。

真要想解决产能过剩的问题，就必须了解引发产能过剩的主要根源。按世界各国人民的实践证明：在人均GDP接近万元美元后，GDP的增长速度超3%就已经算是高速发展了，一般的增长速度都徘徊在1%至2%。

也就是说，5.1万亿元的政府财政税收约等于民间可支配收入总额的一半。【7】自1995年到2007年的12年里，政府财政税收年均增长16%(去掉通货膨胀率后)，城镇居民可支配收入年均增长8%，农民的纯收入年均增长6.2%。正因为大多数工薪阶层不合理的低收入，加上福利制度的支离破碎，所以就形成了青年人为结婚而存钱、中年人为孩子教育费用而存钱，老年人为养老和医疗费用而存钱。【10】 有基本经济常识的人都能够明白，上面陈志武先生的数据比较，不是绝对值，而是比例上的分析。根据网上资料显示：中国薪资总额占GDP比例2002年16%，2008年12%，2009年8%。

结论就是：清醒明智地大幅度调低增长速度，甚至不排除降低到3%至4%，为深度调整收入政策创造空间，这也可谓是通过提高消费水平以便进一步解决中国产能过剩的第六良策。【11】那么借用经济学中效用递减的概念，我们就应该可以理解同等财富为穷人享用所产生的社会理性欲望满足的净余额要比被富人享用高得多。▲(作者是中国人民大学校长、央行货币政策委员会委员) 来源:环球时报 进入 陈雨露 的专栏 进入专题： 新常态 。

和发达国家危机后缓慢而痛苦的新常态有本质区别 习近平的经济思想是其治理思想的有机部分，主要表现在四个方面：一是结合中国民族复兴历程，提出两个百年的发展目标和战略。2015年中央经济工作会议刚落下帷幕，会议从九个方面总结了新常态，标志着中国经济发展正式步入新常态。中国新常态的主题词是改革、是结构调整，而不是危机救助。还需要在一些有效需求，但没有有效供给的产业下力气，如养老产业。

认识新常态就要抓住大调整的窗口期 新常态下的中国经济整体处于可控相对平稳的运行区间，在外需疲软、内需回落、房地产调整及深层次结构扭曲等力量作用下，经济下行压力有所加剧。中国新常态是一个去杠杆、去产能的风险释放过程，更是一个在结构问题不断凸显中进行重构的过程。

经济发展进入新常态，改变的是经济发展方式和经济结构，而没有改变我国经济发展总体向好的基本面油价下降使2015年的通胀和原材料成本的压力减少，进一步增加平稳增长的概率。不过，如存款利率不完全放开，央行很难引导银行利率下行，通过降低利率短期内解决融资难融资贵的难题也不是正确的方式。在QE退出与能源价格下跌的相互作用过程中，新兴经济体正努力把握和争取在国际经济新格局下的发展时间和空间，虽然部分石油输出国可能被油价下跌拖累，但保持中等速度的增长应是新兴经济体2015年的目标。

在国际油价持续下跌、美元升值和一些新兴市场国家货币大幅贬值的预期下，人民币国际化和对外投资的风险加大，万不可掉以轻心。更重要的是在关注必要的短期政策的同时，2015年要实施更为灵活的微观政策，尝试跳出过去的增长方式上求稳，在过去的结构上求稳的思维方式，要在新结构、新增长方式稳定发展上下功夫。进出口总量继续增长，受全球贸易规模近年平均2%-3%增长的约束，出口增长在5%左右概率较大，而且将保持今年一般贸易增长加快，加工贸易增长较低的结构变化态势。恰恰相反，经济变数可能来自能源价格主要是油价的下跌。

其次，油价下跌重创石油出口收入占40%的俄罗斯，如果俄罗斯因经济下滑到不可承受的程度，与西方在乌克兰问题上达成妥协，撤销制裁油价重回90美元并不是完全不可能的。按常态增长的稳定性分析，2015年投资应保持常态平均增长17%左右的水平。

通过允许地方政府发债并建立自发自还的制度安排，在缓解违约风险同时也会起到遏制地方债平台债务进一步快速膨胀的态势的作用。Sol和SLF之类的短期公开市场操作工具的使用，应是正常的市场流动性和利率调整的行为，与宽松还是紧缩没有直接的关系。

其他一些金融制度的建设和改革，使不同的金融机构都面对各种挑战，金融稳定的工具应做好准备。不过，如把互联网电商的进出口服务计入统计体系，进出口贸易增长指标可能有非常显著的提高。近期降息及定向降准可能是在外汇占款相对其他年份减少的情况下，为保证正常增长的货币需求，特别是应对年底突击花钱的货币需求陡增的突击货币发行行为，不排除继续降息。只要没有突发事件，2015年全球经济增长水平应与今年相当，约在3.6%至3.8%之间。如果2015年利率市场化加速，央行公开市场操作可能更频繁。那些能在大变中自变的企业家们，一定能在新常态经济中找到与过去三十年不同的更大商机。

页岩气大规模替代使用，美国变成石油输出国，大幅增加世界原油供给。面对金融体系的系统风险、过度求稳而忽略求变，过多采取短期政策，会使结构性矛盾更复杂更严重。

又到了一年一度回顾展望的时候了，2015年经济会怎样？现在可以推断的是，在全球自2008年危机以来发达经济体连续六年低增长的大环境下，新兴市场国家正在适应经济缓慢恢复的新常态，以及发达经济体货币政策变化和能源价格下跌带来的不确定性，发展中国家正在寻求新突破，复杂多变的地域政治在加剧经济格局的多极化。面对金融体系的系统风险，过度求稳而忽略求变，过多采取短期政策，会使结构性矛盾更复杂更严重。

给定世界地域政治动荡和局部战争风险不会大幅改善的现状，2015年世界经济增长，美国经济呈现由硅谷大量创新企业酝酿的第三次产业革命产生的内在修复力推动的稳步复苏。综合稳定性和规律性分析，2015年常态增长水平可稳定在7%-7.5%。

房地产空置率以及相关的70%的银行贷款、地方政府融资平台超过50%的银行负债、担保互保信贷、影子银行，还有即将推出的资本市场杠杆资金投资证券的信贷政策等等，都显示了金融市场的无序和银行以及金融市场风险加大，加上一些未必准备充分的制度改革与开放政策，系统风险的底线非常脆弱。贸易顺差增长对经济增长的贡献应与今年差异不大。  中国经济延续一位数常态增长 我国进入一位数增长新常态经济的发展阶段已经三年。前一种风险比较显性，有些也正在采取时间换空间的方式避免极端情况的发生。

中国需要紧紧把握新的全球化格局和新的发展阶段带来的机遇和挑战。欧洲走出债务危机还需假以时日，整体将在德国经济带动下维持较低增长。

靠政府投资基础设施稳增长是不可能常态化也是不可持续的，政策资源要冲着新的产业结构新的经济结构的目标去部署，引导民间资金搞活市场搞活企业搞活经济。金融系统面临利率管理风险和资产负债表的能力的考验。

基本消费的稳定性增长应在12%左右，不过电商服务可能创造新的需求增长，部分境外奢侈品消费能变成国内免税品消费，消费增长至少超过基本消费增长一个百分点。从务实和可操作的角度，2015年应首先考虑建立支持创新的资金体制，包括消化吸收新技术创新基金，高端制造业产品开发基金、高科技企业海外收购基金，清洁能源和新能源汽车研究开发基金，农业基础设施改造建设基金，等等，定向参与相关领域的民间资本投资活动，让市场化资源配置发挥决定作用，使得以新兴产业、新业态经济、高端制造业、现代服务业为主体的新的产业结构逐步形成的方向更加清晰，奠定农业现代化发展的基础使未来农业发展的模式也更加清晰，加强新常态经济可持续发展的信心。

但笔者认为滞胀并不是2015年最让人担心的问题，通胀也并非2015年最大风险。增速的换挡期、转型期和前期刺激政策的调整期都一直在释放负能量，经济形势不容乐观。首先，美国页岩汽油大多由垃圾债券支持，如能源价格持续下跌，可能导致垃圾债券大规模违约，爆发美国企业债危机，并可能联动美国超过GDP 106%的国债危机。  判断2015年的形势需要跳出原有的思路和框架，一位数增长是经济发展规律性的变化使然，应对其必然性和趋势性有深刻认识。

  新常态下的变与稳 从经济将保持常态增长的判断出发，2015年宏观调控政策要稳健仍是基本原则，特别是货币政策。因此，进一步简政放权，并配套落实措施，对进一步推进市场经济制度完善是非常必要的。

至于是否货币政策转向要看货币供应量的年度指标是否改变。因此，在危机和制裁之间，利益群体与整体经济恢复，孰重孰轻，将成左右能源价格的不确定因素之一，这当然也就成了2015年经济最不确定的因素。

  油价是世界经济最大变数 美国前财长萨默斯去年以来一直强调的全球需要防止滞胀风险，是国际上一种学院派的代表性观点。在此情形下，判断2015年的形势需要跳出原有的思路和框架，一位数增长是经济发展规律性的变化使然，应对其必然性和趋势性有深刻认识。

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